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美国时间11月2日，苹果公司披露了截至2026年9月26日的第四财季及全年财务数据。这是特努斯自9月1日接替库克担任首席执行官后，苹果首次公布的业绩报告。

财报显示，苹果第四财季营收达1144.77亿美元，同比增长11.7%，高于华尔街预期的1133.9亿美元；净利润为307.11亿美元，同比增长11.8%；摊薄后每股收益2.10美元，超过上年同期的1.85美元，也优于市场预期的1.99美元。

整个2026财年，苹果营收为4788.34亿美元，同比增长15.1%。净利润增至1321.75亿美元，同比增长18%，摊薄后每股收益8.98美元，同比增长20.4%。其中，iPhone和服务业务均创下历史新高，公司全年营收也刷新纪录。

01 苹果现金流保持充裕

作为特努斯上任后的首份财报，这成为外界观察其领导风格的关键窗口。

第四财季，苹果毛利润为548.20亿美元，毛利率达47.9%；营业利润为356.31亿美元，同比增长9.9%。本季度毛利率受到关税退款约1个百分点的正面影响，每股收益因此增加约0.05美元。

研发费用方面，第四财季为117.30亿美元，同比增长约32%；全年研发支出达457.65亿美元，较上一财年的345.50亿美元增长32.5%。

苹果2026财年经营活动现金流为1450.97亿美元，相比上一财年的1114.82亿美元增长约30%。全年购置固定资产的现金支出为90.41亿美元，按经营现金流减去资本性支出的常规口径计算，自由现金流约为1360.56亿美元。

与苹果不同，谷歌、Meta和亚马逊的自由现金流正转为负值。由于AI算力需求持续攀升，这三家公司都在大幅增加数据中心、服务器和芯片的投入。

Alphabet第三季度资本开支为514亿美元，当季自由现金流为负91亿美元。亚马逊过去12个月自由现金流降至负423.57亿美元；Meta第三季度资本开支为349.1亿美元，自由现金流也转为负21.2亿美元。

苹果2026财年资本性支出为90.41亿美元，低于上一财年的127.15亿美元。全年研发费用达457.65亿美元，同比增长32.5%，但经营现金流仍保持在1450亿美元以上。

2026财年，苹果股票回购支出为863.90亿美元，股息支付为157.21亿美元，合计超过1021亿美元。第四财季，公司经营现金流为280亿美元，同期向股东回馈金额同样达到280亿美元。

差异在于，云计算巨头需持续投入数百亿美元建设AI数据中心，而苹果无需承担同等规模的基础设施支出。其业务仍以硬件销售和服务收入为主，庞大的活跃设备用户群为服务业务提供了持续的现金来源。

02 iPhone业务依旧亮眼

iPhone仍是苹果最重要的收入支柱，也是第四财季增长的主要驱动力。

第四财季，iPhone营收为575.83亿美元，上年同期为490.25亿美元，同比增长17.5%，超过分析师预期的564.8亿美元。苹果还指出，iPhone活跃装机量刷新纪录，全球升级换机用户数量达到历史最高水平。

整个财年，iPhone营收为2540.98亿美元，同比增长约21.2%。iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max于9月18日上市，本财季仅计入上市后的9天销售收入。

苹果首款折叠屏手机iPhone Duo于10月23日发售，未计入本季度业绩。iPhone Duo和iPhone 18系列的后续销售将在下一财季完整体现。

第四财季，Mac营收为107.92亿美元，同比增长23.7%，明显高于分析师预期的96.9亿美元。全财年Mac营收为379.29亿美元，同比增长12.5%。

近期，苹果陆续推出新款MacBook Pro、iMac等产品，并首次将触控功能引入Mac产品线，这些更新未来也将带来新的增长。

第四财季，服务营收为315.73亿美元，同比增长9.8%，与市场预期基本持平。全财年服务营收为1233.01亿美元，同比增长13%，创下历史新高。

iPad和可穿戴设备的表现则相反。第四财季，iPad营收为62.29亿美元，同比下降10.4%，低于分析师预期的约68.3亿美元。可穿戴设备、家居与配件业务营收为83亿美元，同比下降7.9%，也低于市场预期的约90亿美元。

2026财年，iPad营收为279.29亿美元，较上一财年的280.23亿美元略有下降；可穿戴设备、家居与配件业务为355.77亿美元，与上一财年基本持平。

本季度的增长主要来自iPhone、Mac和服务业务，iPad与可穿戴设备尚未显现明显的增长动力。

03 大中华区营收低于华尔街预期

第四财季，苹果在主要市场均实现增长，日本是例外。

按地区划分，美洲地区营收为486.80亿美元，同比增长10.2%；欧洲地区为320.08亿美元，增长11.5%；亚太其他地区为97.10亿美元，增长15%。日本地区为65.40亿美元，同比下降1.4%。苹果在大中华区营收为175.39亿美元，上年同期为144.93亿美元，同比增长21%。

可以说，大中华区已是苹果本季度重要的增长来源。不过，这一数字仍低于预期，分析师此前预计约为187.5亿美元，实际相差约12亿美元。大中华区因此成为本季度未达预期的主要区域市场。

全财年，苹果大中华区营收为823.78亿美元，上年同期为643.77亿美元，同比增长约28%。

长期以来，苹果在中国市场面临本土手机厂商的竞争，也需应对AI功能本地化的问题。中国市场的表现不仅关系到苹果的营收，也影响新一代AI功能能否推动用户换机。第四财季21%的增长是个积极信号，但低于预期的收入也表明，苹果在这个市场仍有问题需要解决。

04 苹果如何维持利润率？

除了市场需求，存储芯片涨价也是苹果绕不开的挑战。AI服务器建设持续扩大，全球存储芯片需求增加，内存和存储组件价格随之上涨，消费电子厂商的供应链成本压力随之增大。

苹果的应对策略是调价。

今年推出的iPhone 18 Pro起售价为1199美元，iPhone 18 Pro Max起售价为1299美元，均比上一代对应机型提高100美元。

苹果前任CEO库克曾表示，苹果是“不情愿地”提价，以应对零部件成本上涨。他将当时的存储芯片价格形容为“百年一遇的洪水”。

特努斯在财报后的采访中也谈到此事。他表示，尽管面临全球供应链限制和汇率上的不利因素，苹果仍然实现了强劲增长，此前的调价主要是为了抵消零部件成本上涨。

第四财季毛利率为47.9%，全年为48.8%，均保持在较高水平。其中本季度关税退款贡献了约1个百分点。存储芯片成本未来的走势，仍会影响苹果的盈利。

2026财年，苹果购置固定资产的现金支出为90.41亿美元，低于上一财年的127.15亿美元。微软、谷歌都在持续扩大数据中心投入，苹果的资本开支规模显得有限。

苹果全年研发投入为457.65亿美元，同比增长32.5%。研发投入仍在增加，但并未走大规模建设AI基础设施的路线。

05 下一步看什么？

特努斯在财报声明中指出，苹果正以迄今为止最具雄心的产品阵容结束这一财年。其中包括iPhone Duo，以及iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max；公司还推出了新一代家居硬件，并首次将触控功能引入Mac。

他特别提到全新的Siri AI，强调这套产品组合能帮助苹果迎接接下来的假日购物季——iPhone Duo于10月23日上市，销售表现将首次完整反映在下一季度财报中；iPhone 18系列也将走完一个完整的销售周期。

从数字上看，特努斯的第一份财报整体呈增长态势。4788亿美元的全年营收、1322亿美元的净利润，加上创纪录的iPhone和服务收入，延续了苹果这几年的增长势头。若想深入了解苹果最新动态，可访问爱游戏官网平台入口获取更多信息。

不过，存储芯片价格、产品毛利率，以及中国市场的AI功能落地，都将影响接下来的业绩。